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从图2可以看到，这两年来瘦狗股的平均市值已经由37.26亿元下降至16.59亿元，跌幅超过50%。而且在“类注册制”的发行环境下，“壳”公司实控人的议价能力大打折扣，以往动辄数倍的收购溢价已难再现。我们再从市净率的角度来看看市场各类型上市公司的估值变化。市净率本质上反映着市场对企业净资产盈利能力的估值溢价，对于单位净资产盈利能力越强的企业，市场自然愿意给予更高的溢价水平。2016年以来，明星股的市净率由3.69上升至4.12，金牛股的市净率由2.37下滑至2.31，问号股的市净率则由3.31下滑至1.87。至于瘦狗股，其市盈率、市净率均已不再具有估值意义，在此不再展开说明。

她至今记得七八年前被一名女上司请到家中做客时的情景。当时，女上司住在北京国贸三期一套200多平米的超大公寓里，那是北京城里最高的建筑，可以俯瞰整个CBD。彼时的天欣毕业三四年，和人挤在月租800元左右的合租房里。“她才比我大9岁。那时候就感到了巨大的差距，觉得别人有的，我也可以有。”

2015年4月，金旭就任招商基金总经理。此前金旭曾在证监会工作多年，此后，先后在华夏基金、宝盈基金等多个基金公司担任高管职务。2015年1月加入招商基金。同年4月，张晖代任汇添富总经理职位。作为一位当之无愧的投研老将，张晖还曾担任基金经理管理多只基金产品。其历任申银万国证券研究所高级分析师，富国基金高级分析师、研究主管和基金经理，汇添富基金副总经理、投资总监、投资决策委员会副主席。

当你发现自己的投资收益波动过大，那90%以上的可能是你的资产配置出了问题，高风险投资比例过大。一定要合理进行的资产配置，不要把鸡蛋放在一个篮子里面，但是更严重主要这些篮子有没有在个车上。举个例子：投资基金，为了分散风险买了100只基金。结果100只基金都是股票基金。这是没有达到风险分散的效果的。

2018年10月，手机淘宝进行了大规模版本更新。新版本更强调首页信息流，大大提高了个人历史购买与搜索记录的推荐权重。结果，整个阿里电商平台的“马太效应”越发严重，大品牌更容易吸引和留住会员；在首页直接投放广告的效率似乎也有所降低。我们认为，这种变化很可能是阿里有意而为之，进一步依赖算法、迎合用户兴趣、扶持头部品牌。不过，在经济增长放缓的情况下，这种改版会导致中小品牌更加难以生存，小型经销商、白牌厂商的流量来源更是近乎枯竭。这些商家会不会逃往微信小程序、拼多多等其他平台寻求发展？我们拭目以待。

受益于一系列的市场改革，作为两地唯一一家上市的证券交易所，港交所的垄断性和轻资产模式使其的稀缺性更加突出。在互联互通的大背景下，伴随着港交所推进上市规则改革，以及H股全流通逐步推出，市场交易量预计必将逐步上升。截至2018年4月26日的数据显示，年初至今，港交所日均成交金额1458亿港元，为历史最高，且较2017年的日均成交金额高出66%。因此，大环境的有利条件将打开公司增长的天花板，强劲的盈利和投资回报水平，以及公司一直秉承的90%现金分红率也将长期保证港交所对于海外和南向投资者的吸引力。